金融界基金06月25日訊 光大保德信多策略優(yōu)選一年定期開放靈活配置混合型證券投資基金（簡稱：光大多策略優(yōu)選一年定開，代碼005027）06月24日凈值上漲1.73%，引起投資者關(guān)注。當(dāng)前基金單位凈值為0.9513元，累計(jì)凈值為1.0693元。

光大多策略優(yōu)選一年定開基金成立以來收益4.80%，今年以來收益2.71%，近一月收益5.71%，近一年收益21.46%，近三年收益--。

光大多策略優(yōu)選一年定開基金成立以來分紅1次，累計(jì)分紅金額0.18億元。目前該基金不開放申購。

基金經(jīng)理為房雷，自2020年05月23日管理該基金，任職期內(nèi)收益6.70%。

最新基金定期報(bào)告顯示，該基金重倉持有長城汽車（持倉比例6.85%）、長安汽車（持倉比例6.70%）、金地集團(tuán)（持倉比例6.64%）、陽光城（持倉比例5.99%）、藍(lán)光發(fā)展（持倉比例4.21%）、口子窖（持倉比例4.13%）、伯特利（持倉比例3.82%）、保利地產(chǎn)（持倉比例3.82%）、浙江醫(yī)藥（持倉比例3.61%）、新和成（持倉比例2.34%）。

報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析

本基金在一季度操作中，季度初期在資產(chǎn)配置層面維持了較低股票倉位，行業(yè)配置方面加大了券商、電子和輕工板塊配置比重；季度中期在資產(chǎn)配置層面大幅增加了股票倉位，行業(yè)配置方面逐步賣出了電子行業(yè)，波段操作了券商板塊，并加大了對小盤價(jià)值股的配置比重；季度后期在資產(chǎn)配置層面增配至較高股票倉位，行業(yè)配置方面適度加大了對地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的配置比例，并減持了部分獲利較多的小盤價(jià)值股。在二季度操作中，季度初期在資產(chǎn)配置層面增加了股票倉位，行業(yè)配置方面減持了地產(chǎn)、金融等行業(yè)，增持了家電、航空、醫(yī)藥、建材等行業(yè)；季度中期在資產(chǎn)配置層面降低了股票倉位，行業(yè)配置方面繼續(xù)賣出地產(chǎn)和金融，增配家電、航空、輕工制造等可選消費(fèi)行業(yè)；季度后期在資產(chǎn)配置層面維持了中性股票倉位，行業(yè)配置方面變化較小，適當(dāng)波段操作了部分自下而上選擇的個(gè)股。在三季度操作中，季度初期在資產(chǎn)配置層面略微增加了股票倉位，行業(yè)配置方面變化并不顯著；季度中期在資產(chǎn)配置層面維持了中性股票倉位，行業(yè)配置方面賣出航空、輕工、家電和建材等行業(yè)，增配計(jì)算機(jī)、電子等成長行業(yè)；季度后期在資產(chǎn)配置層面略微降低了股票倉位，行業(yè)配置方面變化較小，適當(dāng)波段操作了部分自下而上選擇的個(gè)股。在四季度操作中，季度初期在資產(chǎn)配置層面略微增加了股票倉位，行業(yè)配置方面變化并不顯著；季度中期在資產(chǎn)配置層面維持了中性股票倉位，行業(yè)配置方面降低了TMT的配置比重，增加了新能源汽車行業(yè)的配置比重；季度后期在資產(chǎn)配置層面略微降低了股票倉位，行業(yè)配置依然以TMT和新能源汽車為主，適當(dāng)波段操作了部分自下而上選擇的個(gè)股。本基金在個(gè)股選擇上始終堅(jiān)持綜合評估企業(yè)的盈利能力、成長性和估值水平，對于轉(zhuǎn)型相關(guān)個(gè)股尤其注重精挑細(xì)選。

本基金本報(bào)告期內(nèi)份額凈值增長率為15.03%，業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為17.88%。

管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望

在2018年報(bào)，我們提出“2019年類似于2012年，是承上啟下的一年。從宏觀背景來看，經(jīng)濟(jì)周期性的進(jìn)入了短暫的下行階段，GDP增速并有望在未來一年內(nèi)探底，進(jìn)而邁入一個(gè)新的復(fù)蘇區(qū)間。從市場特征來看，股市有望從熊市轉(zhuǎn)向牛市，風(fēng)格有望從價(jià)值轉(zhuǎn)向成長?！?/p>

回顧過去，我們對市場的判斷并無明顯硬傷，但是對宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷偏樂觀，導(dǎo)致我們轉(zhuǎn)向成長風(fēng)格的時(shí)間較晚，從而一定程度錯(cuò)過了成長股在二季度開始的第一波反彈。雖然在三季度以后，我們戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)向成長，并獲得了較大超額收益，但是展望未來一年，我們依然延續(xù)2018年報(bào)的戰(zhàn)略判斷，并認(rèn)為中長期看市場的機(jī)會主要集中在成長，金融周期存在階段性的貝塔機(jī)會，而消費(fèi)存在個(gè)股的阿爾法機(jī)會。

從一個(gè)中長期的視角來看，以上三大產(chǎn)業(yè)鏈存在著結(jié)構(gòu)性機(jī)會：一是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。2020年該產(chǎn)業(yè)鏈面臨著雙拐點(diǎn)交織，一方面海外產(chǎn)業(yè)鏈在歐洲碳排放和特斯拉雙重推動下，可能步入快速增長期；另一方面國內(nèi)在政策補(bǔ)貼大概率改善的背景下，迎來基本面的向上趨勢；二是5G產(chǎn)業(yè)鏈。2020年是5G手機(jī)滲透率快速提升的關(guān)鍵年份，手機(jī)零部件領(lǐng)域存在著結(jié)構(gòu)性機(jī)會，而5G在游戲、營銷、視頻等領(lǐng)域的應(yīng)用空間巨大，投資價(jià)值將逐步被市場發(fā)掘；三是自主可控產(chǎn)業(yè)鏈。盡管2019年以半導(dǎo)體為代表的硬件已經(jīng)高歌凱進(jìn)，但是自主可控的范圍將逐步擴(kuò)散，國內(nèi)相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域的硬件和軟件公司有望迎來估值重塑。

在堅(jiān)守成長方向的同時(shí)，我們判斷金融周期和消費(fèi)也存在著一定的機(jī)會。首先，考慮到一季度經(jīng)濟(jì)受到疫情影響較大，大金融板塊和周期板塊估值可能逐步壓縮到歷史低位，倘若政策對沖力度較大，穩(wěn)增長的相關(guān)行業(yè)存在著階段性的貝塔機(jī)會；其次，考慮到部分消費(fèi)行業(yè)獲得了連續(xù)三年的相對收益，板塊性機(jī)會依然需要觀察，但是中國消費(fèi)升級的趨勢依然沒有改變，在經(jīng)歷疫情短暫影響后，部分優(yōu)質(zhì)公司可能有望獲得更大的市場份額。