近期有些朋友想知道股票退市是什么意思相關(guān)情況，今天小編給大家分享一下股票退市制度你真的了解嗎，希望對您有所幫助。

常炒股票的朋友們最害怕聽到的詞莫過于跌停，跌停意味著當(dāng)天的資產(chǎn)浮動虧損一成，如果說這世界上真的有比跌停還可怕的詞語，那就只能是退市了。雖然說有的退市股票可以在老三板東山再起，翻上幾番，但大多數(shù)的退市股票在老三板的境遇多是一跌再跌，縮水至每股0.2元甚至是0.1元，如果真的有散戶從股票退市堅持到老三板時代，那他的資產(chǎn)恐怕就會縮水十倍以上。

比跌停還可怕的退市制度你真的了解嗎？

那么，退市制度究竟是怎么一回事，散戶在退市制度中是唯一的受害者嗎?股票退市制度究竟保護了誰，這些有關(guān)股票退市制度的知識你究竟了解了多少？所謂知己知彼百戰(zhàn)不殆，只有當(dāng)我們對股票退市制度有一個詳細的了解后，我們才能真真正正的在股票市場上做到游刃有余，處變不驚。

什么是股票退市制度

1990年我國正式建立證券市場中的主板市場，1992年成立證監(jiān)會，1998年頒布《證券法》，隨著證券市場的快速發(fā)展，市場投資者越來越多，主板證券市場在歷經(jīng)30年的改革、探索和發(fā)展中取得了如今繁榮發(fā)展的中國大A。國內(nèi)對主板市場上市公司退市制度的規(guī)定起始于1993年的《公司法》，起步較晚，發(fā)展也比較緩慢，但隨著近年來退市制度的不斷健全完善，再與如火如荼的股票注冊制改革疊加影響，股票退市制度得到了長足的發(fā)展與進步。

始于九十年代的股票市場，退市制度和它一起誕生

股票退市，通俗的說可以分為兩類，要么是企業(yè)自愿申請并退出交易活動，要么是企業(yè)被監(jiān)管部門強制退出交易活動，兩種方式目的和最終結(jié)果上具有一致性，但在退出原因和退出程序方面存在很大不同。主動終止上市是由證券市場主體根據(jù)自己的意思來決定是否退出市場，這也符合“法治化、市場化、常態(tài)化”退市理念。公司主動退市中不存在恢復(fù)上市之說，只要滿足監(jiān)管機關(guān)規(guī)定的相關(guān)要求，即可以獲得批準并退出市場。但一般而言，只有資質(zhì)好、各方面達到市場規(guī)定要求的企業(yè)才能夠獲得上市機會，因此一旦公司獲得這項獨特的機會，就會盡力保留其在公開市場上的位置，所以目前極少有公司愿意主動退市，這種因素導(dǎo)致大部分情況下我國退市公司都是因違反規(guī)定而被強制退市。

退市無外乎兩種形式：主動和被動

二、我國主板上市公司退市制度的歷史

我國1993年《公司法》中首次增加了關(guān)于證券市場退市規(guī)定的幾條內(nèi)容，這幾條內(nèi)容是我國退市制度的雛形，此后1998年《證券法》進一步完善退市制度，專門為因連續(xù)虧損而被暫停交易的企業(yè)制定PT（Particular Transfer即特別轉(zhuǎn)讓）制度?！蹲C券法》雖然規(guī)定了關(guān)于退市的一些規(guī)定，但是均為原則性規(guī)定，在實踐中操作性略顯不足。2001年監(jiān)管部門出臺《終止上市公司實施辦法》。2012年國務(wù)院進一步明確加深改革金融體制，同年6月份，深圳證券交易所出臺了上市公司退市制度方案，隨后上海證券交易所也出臺上市公司退市方案，這兩個方案是21世紀以來我國最為周全的退市規(guī)定。2013年，借著房地產(chǎn)市場蓬勃發(fā)展的東風(fēng)，我國股票市場迅猛發(fā)展，21世紀以來最為周全的退市規(guī)定又需要進一步的更新， 以用來匹配時代的需要。

2014年，國務(wù)院發(fā)布“健全市場化、法制化系統(tǒng)并善退市制度”的決議，鑒于此同年11月證監(jiān)會發(fā)布并實施了《關(guān)于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，該意見內(nèi)容基本繼承2012年的退市方案，并在此內(nèi)容上進一步完善了退市規(guī)則。2018年證監(jiān)會就修改《關(guān)于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》公開征求意見，嚴格規(guī)定了在市場中各種市場主體應(yīng)有的責(zé)任和義務(wù)，以進一步修改退市制度。2021年初，新一輪退市制度改革正式落地，常態(tài)化退市機制加速形成。從以上關(guān)于退市制度的設(shè)立到實踐可以看出，歷經(jīng)近30年的退市制度改革，A股市場的退市制度實現(xiàn)了從無到有并不斷完善的跨越。

退市股票：可遇不可求？

我國主板市場中上市公司退出市場交易的原因有吸收合并、私有化、連續(xù)虧損、重大信息披露不合規(guī)、欺詐上市或重大違法、證券置換等類型。據(jù)統(tǒng)計因連續(xù)虧損以及吸收合并而退出市場的公司數(shù)量最多，其次是私有化，而因其他原因退市的公司數(shù)量非常少。如因重大違法和重大信息披露不合規(guī)的公司非常多，但是因這些原因而退出市場交易的卻寥寥無幾。由此可以看出，退市規(guī)則的制定和真正的落實之間有一定的差距，退市規(guī)則的實施力度還不夠強，或者上市公司采取了種種辦法避免了相關(guān)規(guī)定。根據(jù)這些原因來看，我國的大A退市股票應(yīng)該相當(dāng)之多，但與理論相反，在這三十年的股市激蕩風(fēng)云之眾，買到一支退市股票的概率反而是可遇不可求的情況。

退市股票可遇不可求？

主板市場中的退市公司數(shù)量和退市率能直觀反映退市規(guī)定實施情況。我國于20世紀90年代初開始實行退市制度，但在實行之初一直沒有公司退市，直到2001年才有一家上市公司（PT水仙）退市。從退市效果看，我國退市規(guī)定實施效果不明顯。一是我國退市公司數(shù)量遠低于上市公司數(shù)量。A股市場發(fā)展至今上市公司數(shù)量已經(jīng)突破5000家，其中2001年以來新增上市公司數(shù)量接近4000家，但2001年以來退市公司僅189家，即使在2022年一年退市公司達到43家、較上年同期增長2倍的情況下，上市公司數(shù)量仍遠遠超過退市公司數(shù)量。二是退市率明顯低于發(fā)達經(jīng)濟體退市率。美國紐約交易所退市率為9%、倫敦交易所退市率為10%，而我國退市率不到4%，因此從退市公司數(shù)量和退市率這兩個指標中明顯可以看出，我國主板市場面臨著嚴峻的“退市難”問題。

股票退市保護了誰？

現(xiàn)如今退市股票的幾個判定條件為：1、明確財務(wù)造假判定指標。2、連續(xù)20個交易日股票面值低于1元；連續(xù)20個交易日市值低于3億元。3、信息披露和規(guī)范運作存在重大缺陷；半數(shù)董事長對年報、半年報不保真。4、凈利潤虧損并且營業(yè)收入低于1億元。從這些規(guī)定看起來，看起來退市制度的實行，是為了驅(qū)逐那些經(jīng)營效益差，難以得到投資回報的公司，是保護了廣大中小投資者的權(quán)益，但為何這與我們在日常生活中的體驗不同，接盤退市股票的投資者大多是廣大的大A散戶呢?這

其中究竟出現(xiàn)了什么問題？我想可以從以下幾個方面尋找問題。

一是量化標準易被操縱。如退市規(guī)則中的成交量、收盤價等衡量標準的要求過低，一般的上市公司都能滿足這些要求.以成交量指標為例，2015年至今，查看上市公司成交量發(fā)現(xiàn)，幾乎所有上市公司連續(xù)120個交易日的成交量均大于監(jiān)管要求規(guī)定的500萬股，退市規(guī)則中部分指標沒有起到作用或設(shè)置失靈。

二是非量化指標闡述籠統(tǒng)，操作性不強。如目前證券市場中因重大信息披露和欺詐等原因退市的公司較少，一個重要原因是部分定性標準不具體。三是有關(guān)防止數(shù)據(jù)指標被操縱的制度不健全。我國上市公司門檻較高，上市前普遍需要經(jīng)歷一系列嚴格的審核和輔導(dǎo)，因此一般瀕臨退市的公司會極力避免退市，甚至采用違規(guī)辦法粉飾財務(wù)報表中的成本支出或者凈資產(chǎn)、凈收入等數(shù)據(jù)，從而使公司免受終止上市的影響。

三是關(guān)于退市決定方面，上市公司退市過程中，證監(jiān)會和證交所發(fā)揮著監(jiān)督和管理的角色，但是在相關(guān)退市規(guī)定中并沒有明確將退市決定權(quán)授予證交所，因此具體操作中證交所權(quán)限受到約束，監(jiān)督和管理上市公司退市工作存在諸多限制。

四是地方政府“保殼”觀念束縛，目前我國很多地方政府業(yè)績考評中，將當(dāng)?shù)厣鲜泄镜臄?shù)量作為政府提升業(yè)績的重要手段，在這種考核機制下，部分地方政府為保證業(yè)績，在利用補貼或獎勵等方式讓更多的企業(yè)上市的同時，還通過種種方式盡量避免上市公司退市，導(dǎo)致部分本應(yīng)退市的劣質(zhì)公司仍停留在主板市場，這種保護性行為也阻礙了退市制度的進步。

為了保殼，智計百出

如何完善我國主板市場上市公司退市制度？

我國主板證券市場建立以來發(fā)展速度非?？?，基本滿足了國內(nèi)上市公司發(fā)展的需要。但是證券市場的退市標準和監(jiān)管方面的規(guī)定還有待完善的地方，尤其是退市規(guī)則方面，可以借鑒成熟證券市場退市規(guī)則，逐漸實行“市場化”退市，盡量避免地方政府因追求考核目標而對不滿足繼續(xù)上市條件的公司進行干預(yù)。堅持上市標準與退市標準相一致。持續(xù)完善退市機制使上市規(guī)則和退市規(guī)則在側(cè)重點上、設(shè)置口徑上相一致，使上市規(guī)則和退市規(guī)則中的數(shù)量指標和非數(shù)量指標相對應(yīng)，規(guī)避因退市標準和操作性不強影響退市制度發(fā)揮作用。

那么如何進一步完善我國主板市場上市公司退市制度呢?

一是持續(xù)豐富多元化量化退市指標，適當(dāng)增加評判公司退市與否的指標數(shù)量，綜合使用總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、負債等反映公司持續(xù)經(jīng)營狀況的指標，避免僅用單一類型指標和易于粉飾的時點型指標來描述公司的狀況。進一步發(fā)揮綜合指標判斷公司情況的作用，逐步達到不僅能利用這些指標來規(guī)避公司逃避退市，也能夠全面了解公司經(jīng)營狀況的目的。

二是采用差異化的退市指標，應(yīng)當(dāng)依據(jù)不同的需求和不同的特點設(shè)置差異化的退市參考指標，在《證券法》及證監(jiān)會、證交所的相關(guān)規(guī)定中區(qū)別規(guī)定營業(yè)收入、員工收入、資產(chǎn)規(guī)模等退市指標。如為了鼓勵科學(xué)技術(shù)，針對科技類上市公司，在初次上市階段可以降低連續(xù)虧損、營業(yè)收入等指標，多關(guān)注這類公司的公司治理、現(xiàn)金流、未來持續(xù)經(jīng)營能力等指標。另一方面，對于上市時間較長的公司，可以嘗試淡化對持續(xù)經(jīng)營指標的關(guān)注，而轉(zhuǎn)為重點關(guān)注這類公司在上市階段是否有欺詐、違反重大信息披露等。

三是發(fā)揮交易所監(jiān)管職能，并擴大其金融監(jiān)管范圍，可考慮把上市企業(yè)的退市情況、上市信息等納入交易所監(jiān)管范圍，以此推動完成上市到退市的閉環(huán)監(jiān)管。二是加大對造假重組的監(jiān)管力度，實行頂格對價處罰，根據(jù)我國主板證券市場的實際情況，應(yīng)當(dāng)加強“穿透式的監(jiān)管”力度，并進一步完善相關(guān)規(guī)定，規(guī)范地方政府對上市公司的補貼標準，避免地方政府對上市公司的無序保護。同時進一步提高處罰力度，提升違法成本，尤其要加大對違反重大信息披露規(guī)定、存在欺詐上市等情況的上市公司的懲罰力度，做到正向引導(dǎo)，從而持續(xù)營造良好的市場環(huán)境。