艱難的 2023 年，小鵬有了還算不錯的收尾。

這一年對于小鵬汽車而言，是破后而立的一年。他們在組織、規(guī)劃、業(yè)務、經(jīng)營、效率等多方面進行了調(diào)整，雖然經(jīng)歷了痛苦，但成績已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

交付方面，小鵬汽車經(jīng)歷了一波起伏。2023 年 1 月，他們交付了 2249 臺車，這是他們?nèi)曜畹凸鹊臅r刻。然而，在經(jīng)過 11 個月的努力后，交付量增長了 9 倍，到了 2023 年 12 月，小鵬汽車實現(xiàn)了 20115 輛的交付數(shù)字。全年累計交付量達到 14.2 萬輛汽車，同比增長 16.7%。

小鵬汽車 2023 年的業(yè)績表現(xiàn) | 圖片來源：財報截圖

這也帶動了小鵬汽車營收的增長。2023 年，小鵬全年總營收達 306.8 億元，同比增長 14.2%。其中，汽車銷售收入為 280.1 億元，較去年增長 12.8%。這一增長主要得益于第四季度的大幅增長，該季度實現(xiàn)營收 130.5 億元，同比增長 153.9%。

盡管小鵬汽車在 2023 年仍然處于虧損狀態(tài)，但他們在這一年所做的調(diào)整和努力已經(jīng)開始顯現(xiàn)成效。數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車 2023 年虧損額度擴大至 103.8 億元，但在第四季度，虧損額相較前幾個季度都有了明顯的下降。

小鵬汽車是否實現(xiàn)了觸底反彈？何小鵬說，2024 年至 2027 年，中國智能電動車淘汰賽正式開始，他們將如何應對？

Q4 毛利率表現(xiàn)超預期

2023 年 5 月，何小鵬在一季度財報電話會議上曾表示，隨著 G6 和其他新品的推出，小鵬汽車的銷量將會快速增長，他期待在 2023 年第四季度實現(xiàn)月交付量超過 2 萬臺，并預計運營現(xiàn)金流也將轉(zhuǎn)為正數(shù)。

小鵬現(xiàn)有量產(chǎn)車型 | 圖片來源：小鵬

如今來看，小鵬汽車已經(jīng)成功實現(xiàn)了這兩個目標。在 2023 年第四季度，小鵬汽車交付了總共 60158 輛新車，這一成績推動了汽車銷售收入同比擴大了 1.7 倍，首次單季超過百億元。

與此同時，在第四季度，小鵬汽車的正向自由現(xiàn)金流超過了 60 億元，首次實現(xiàn)了全年經(jīng)營性現(xiàn)金流的轉(zhuǎn)正。截至第四季度末，小鵬汽車的現(xiàn)金儲備達到了 457 億元，環(huán)比凈增長超過 92 億元。

在最新財報中，小鵬汽車最令人意外的，是第四季度汽車毛利率轉(zhuǎn)正，環(huán)比提升約 10 個百分點。

長期以來，小鵬汽車的汽車毛利率一直是個熱門話題，因為它在相當一段時間處于負值狀態(tài)。在 2023 年前三個季度，小鵬汽車的汽車毛利率分別為-2.5%、-8.6% 和-6.1%。

然而，最新的數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車第四季度的毛利率達到了 6.2%，其中汽車銷售業(yè)務毛利率為 4.1%。盡管與去年同期相比，這兩項指標分別下降了 2.5 個百分點和 1.6 個百分點，但與上一季度相比，卻分別增長了 8.9 個百分點和 10.2 個百分點。

小鵬汽車解釋說，汽車毛利率的同比下滑，主要是由于現(xiàn)有車型升級導致的存貨撥備及采購承諾虧損，銷售促銷增加以及新能源汽車補貼屆滿；而環(huán)比提升，則主要歸因于得益于平臺化研發(fā)、技術(shù)降本和經(jīng)營改善，以及交付規(guī)模的增加，尤其是高毛利車型如 G6/G9 的銷量占比提高所帶來的影響。

然而，盡管取得了進步，小鵬汽車仍與競爭對手存在一定差距。2023 年，理想汽車和蔚來汽車的毛利率分別為 22.2% 和 5.5%，而特斯拉的全球毛利率也達到 18.2%；相比之下，小鵬在 2023 年全年的毛利率只有 1.5%。

另一個值得關(guān)注的點，是小鵬汽車的虧損正在收窄。

數(shù)據(jù)顯示，2023 年，小鵬汽車的凈虧損達到 103.8 億元；相比 2022 年的 91.4 億元有所增加，但卻低于市場預期，尤其是第四季度的虧損較前幾個季度有顯著降低。

拆分來看，2023 年的前三個季度，小鵬汽車的凈虧損分別為 23.37 億元、28.05 億元和 38.9 億元。然而，第四季度，小鵬汽車凈虧損為 13.48 億元，同比減虧 10.1 億元，環(huán)比減虧 25.4 億元。

這些財報數(shù)據(jù)的改善，與小鵬汽車去年的降本增效密切相關(guān)。2023 年二季度財報會上，何小鵬表示，降本、提效是小鵬汽車下一階段的關(guān)鍵詞。他們對標全球和中國車企中最優(yōu)秀的成本控制水平，把降本作為產(chǎn)品、研發(fā)、制造、供應鏈、營銷等多個團隊的核心目標之一。

這也直接反映在財報的數(shù)據(jù)中。雖然 2023 年交付量增長了 16.7%，但小鵬汽車的費用率卻在下降。小鵬 2023 年的研發(fā)支出為 52.8 億元，較去年只增長了 1.2%；銷售、一般及行政開支為 65.6 億元，較去年減少了 1.91%。

具體到第四季度，小鵬的研發(fā)和銷售、一般及行政開支分別為 13.08 億元和 19.37 億元，研發(fā)費用環(huán)比基本持平，對應費用率分別為 10% 和 15%，同比環(huán)比均大幅下滑。

與此同時，小鵬汽車的人員規(guī)模也有所縮減。2023 年年底，小鵬總員工數(shù)為 1.35 萬人，較半年前減少了約 2300 人。相比之下，理想汽車在同期內(nèi)員工數(shù)增加了 1 萬多人。

新品牌的首個目標是月銷過萬

2024 年，小鵬汽車立下了實現(xiàn)業(yè)績翻倍的目標。何小鵬在春節(jié)開工信中表示：「今年是小鵬第十年，我們的業(yè)績要實現(xiàn)翻倍以上，我們需要彌補所有短板?！箵?jù)此前媒體報道，2024 年，小鵬汽車的交付目標為 28 萬輛。

然而，2024 年初，小鵬汽車的交付量并未見起色。數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車前兩個月的銷量為 12795 輛。雖然同比增長了 13%，但這主要是因為去年同期基數(shù)相對較低。與去年第四季度的月銷量 2 萬輛相比，今年的銷量依然存在較大差距。

鑒于這種情況，小鵬汽車給出了較為謹慎的營收和交付預期。小鵬預計，今年第一季度汽車交付量預計將介于 2.1 萬輛至 2.25 萬輛之間，同比增長 15.2% 至 23.4%。而若要完成上述指引，小鵬汽車 3 月需交付至少 8205 輛汽車，這一數(shù)字并不高。不過，這也意味著未來三個季度小鵬汽車要有大幅增長。

在應對挑戰(zhàn)的同時，小鵬汽車也在尋求新的突破。其子品牌 MONA 的推出被認為是關(guān)鍵舉措之一。上周末，何小鵬在中國電動汽車百人會論壇上宣布，將在未來一個月推出全新品牌 MONA，正式進軍價位在 10-15 萬元的 A 級車全球市場，旨在打造「年輕人的第一臺 AI 智駕汽車」。

在財報會議上，何小鵬進一步透露，全新品牌將在下個月的北京車展期間首次亮相，并計劃于第三季度開始上市和交付。

之所以現(xiàn)在推出新品牌，何小鵬在財報會議上表示，雖然 10-15 萬價格段的市場潛力巨大，但要在這個區(qū)間推出高品質(zhì)、高性能并能盈利的車型是非常困難的，需要企業(yè)具備極強的規(guī)模化和體系化能力?，F(xiàn)在，小鵬汽車相信他們已經(jīng)做好了準備。

對于這款新車，何小鵬立下 Flag：「有信心它會成為今年 A 級純電市場最亮眼的爆款新車型?！?/p>

據(jù)了解，MONA 將同時瞄準 To B 和 To C 市場，會率先進入 C 端，然后逐步擴展到其他渠道。對于新品牌的銷量目標，官方?jīng)]有披露具體數(shù)字。但小鵬高管表示，「每個月大概提供 1 萬件產(chǎn)品，這樣的規(guī)模我們才會認為是非常成功的。」

2023 年小鵬 1024 科技日 | 圖片來源：小鵬汽車

除此之外，智能駕駛在大模型技術(shù)加持下，也迎來關(guān)鍵突破點，這也成為車企競爭的焦點。小鵬汽車董事長何小鵬表示，大型模型在智能駕駛領(lǐng)域帶來了顯著變革。這些大型模型使得以前難以解決的通用智能能力得到了更快速的提升。小鵬汽車從去年開始進行相關(guān)研發(fā)，并在今年的測試中取得了積極成果。

在去年的 1024 科技日活動上，小鵬曾提出了「AI 大模型上車」的承諾。最近，小鵬汽車表示，今年二季度，將實現(xiàn) AI 智能駕駛大模型的量產(chǎn)上車，成為首個在汽車行業(yè)量產(chǎn)落地的車用人工智能和車用認知引擎。

這一成果的背后，是小鵬汽車對人工智能的長期投入。在小鵬智駕新春啟動發(fā)布會上，何小鵬表示，小鵬汽車每年在 AI 研發(fā)上的投入達到 35 億元，并擁有超過 3000 名研發(fā)團隊成員。

2024 年是小鵬創(chuàng)立的第十年，也是它「自我顛覆，二次創(chuàng)業(yè)」的第二年。小鵬汽車將繼續(xù)面臨激烈的市場競爭，特別是在新能源車市場淘汰賽的背景下，他們需要通過產(chǎn)品創(chuàng)新、市場擴張和組織效率提升等措施，來實現(xiàn)其長期發(fā)展目標。

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